2019年食品饮料行业十大猜想！

我们在2017年底发布了2018年食品饮料行业十大猜想，回顾当初猜想部分已兑现或逐步兑现。18年岁末之际，我们提出19年十大猜想，对来年可能发生且会引发行业深度变革的十件大事进行展望。

猜想一：原奶涨价推动液奶竞争缓和

随着国内奶牛存栏持续缩减，生鲜乳供给日益紧俏，料19年原奶供需较18年将更紧张，价格有望继续温和上涨。若进入供不应求阶段，为消化过剩原奶而进行的低端产品被动促销（价格战主要形式）或大幅削减，液奶整体竞争有望明显缓和。

猜想二：屠宰行业进入快速洗牌期

生猪屠宰具“成本领先战略”属性，而当前中国屠宰行业门槛较低，产能严重过剩，集中度极低，存巨大整合提升空间。18年非洲猪瘟后农业部政策频出严打私屠滥宰，19年在政策进一步收紧下，行业有望迎大洗牌，龙头加速打破集中度天花板。

猜想三：双汇熟食店成功，中式产品实现大突破

中国肉类熟食存量市场广阔但极度分散且工业化水平偏低。城市节奏加快加速释放需求、消费升级下渠道由菜场向品牌门店变迁。双汇切入熟食顺应天时地利，19年开店模式若能成熟有望实现中式产品大发展，突破肉制品发展瓶颈。

猜想四：国产奶粉龙头强势崛起，改写竞争格局

中国奶粉行业自17年来正改变“小而散”格局，国产品牌跟随龙头飞鹤、伊利与外资大牌正面竞争，逐步收复失地。展望19年，注册制前生产的老产品渠道甩货结束，格局加速演变，国产龙头或重夺市场话语权。

猜想五：餐饮供应链整合，倒逼调味品份额集中

18年大型流通餐饮经销商、快驴（美团）＆美菜等独角兽加速对二批／餐批一终端环节整合，渠道未来强者更大，弱者逐渐退出或被整合。下游渠道变革向上倒逼厂家份额集中到大厂，估计此趋势在19年会明显加速。

猜想六：调味品行业再掀费用战

展望19年，龙头要求较快增长，中炬方面宝能有望取得实控权，体制优化后经营节奏有望加快；千禾高举高打模式须高费用支持。综合看19年调味品行业费用，尤其是销售人员薪酬、渠道费用支持或仍维持快速增长。

猜想七：啤酒格局优化，产品结构升级

未来啤酒价格带或将由金字塔形向类似白酒“花瓶形”过渡，即低档萎缩、腰部变宽、头部继续拉长。19年或将是啤酒行业格局进一步优化、产品结构提升，提价增厚利润的一年。

猜想八：食品巨头加速新零售布局

18年食饮巨头试水互联网，众快消公司跟进扎堆微商本质是一改其“新零售”战场上“观望者”姿态，主动出击，避免在供应链条上丧失过多话语权的一场防守反击战。19年前瞻的巨头们料将探索“新零售”的更多可能的模式。

猜想九：保健品海外并购加速

18年汤臣倍健、哈药集团和中国建投合计出资近14亿美元收购澳新和北美知名品牌。估计这个趋势在2019年仍会持续。

猜想十：白酒+互联网探索模式升级

受宏观后周期影响，白酒景气度下滑，或将迫使酒企进行改革，白酒+互联网探索模式有望升级，19年白酒+BATJ合作料将更为紧密。

在中美贸易摩擦还存在较大的不确定性，宏观经济增速依旧存在很大下行压力的大背景下。

我们认为食品饮料行业2019年以“稳”为主基调。

虽然19年经济增速放缓预期较强，但拉长周期来看，国民可支配收入长期增长的趋势未变，在需求层次理论下，位于金字塔底层的食品饮料板块最后才会受经济下行导致消费降级的负面冲击。而消费者代际变化使得其对入口食物健康、安全的诉求处于更加重要的地位，对于高品质、安全（品牌化）、健康产品的需求难以下降。

尼尔森数据，超过八成中国消费者（82%）表示愿意花更多钱来购买健康的产品。因此从长期来看，我们对于三四线城市升级加速、消费路径品牌化、坚守行业龙头的研究逻辑在短期经济压力下行的环境下依旧存在。