贝因美转型经历阵痛期 业绩短期难复苏

从只做婴幼儿奶粉的企业向多元化婴童食品企业的转型，使得贝因美近段时间正处在转型的阵痛 期。自一季度营收、净利双双下滑之后，最近业绩更是让投资者大跌眼镜。贝因美称预计上半年 净利润将大幅下滑75%.由于主业盈利能力下滑，新业务未能打入主流市场，贝因美短期业绩复 苏迹象并不明显。

继一季度营收、净利同比下滑三成后，贝因美再度面临业绩滑坡，其最近业绩预告显示，上 半年的净利润同比下降65%-75%,而此前公司预计净利润同比下降15%-65%.贝因美在其公告中 也解释称：公司正在进行业务转型和流程再造，致使重点产品婴幼儿配方乳粉销售在短期内销 量下降。因此，上半年营业收入下降幅度较大，盈利低于预期。

在中国食品商务研究院研究员朱丹蓬看来，贝因美净利润同比下滑也是意料之中的事情。这 是企业战略转型期所必然经历的。

朱丹蓬所说的战略转型被贝因美称之为二次创业.今年2月，贝因美将公司名称由原来 的浙江贝因美科工贸股份有限公司变更为贝因美婴童食品股份有限公司,由此正式剥离 了非食品业务。此后，贝因美还将其食品业务的目标消费群体由原来的0-6岁，延伸至0-12岁， 公司董事长王振泰解释称，此次调整也是出于保证公司业绩持续增长，而作为首推新产品，贝因 美儿童奶目前已经在浙江、江苏、安徽、江西以及河南部分区域市场进行投放销售，在不久的将 来会全渠道覆盖。而对除食品以外的其他业务全部剥离，由集团公司回购。

今年上半年，国内婴幼儿配方乳粉一线龙头企业发展势头强劲。例如，一季度飞鹤销售量同 比上升66%;圣元则表示，公司旗下高端婴幼儿配方奶粉系列产品销量增速较快，在4月末达到 20%的增速；伊利一季度的净利润达到10.88亿元，增幅翻番，其中婴幼儿乳粉进一步扩容，今年 6月，伊利宣布位于新西兰南岛的婴儿奶粉生产基地即将投产。

占据国内婴幼儿乳粉销量半壁江山的外资品牌也不甘示弱。雅培在其一季度的财报中表示 ,一季度全球总销售额为52亿美元，与2013年同期相比销售额略有上升，在婴幼儿配方乳粉方面 ,为了满足中国需求，雅培上一季度在国内推出了新产品，并表示新工场也将投产；达能旗下多 美滋虽然还未彻底摆脱去年恒天然肉毒杆菌事件的影响，但也表示目前销量已有所回升。

与上述几家龙头企业相比，贝因美的成绩逊色很多。一季度，贝因美营业收入和净利润均出 现了三成以上的下滑，而去年四季度营收下滑幅度只有4.92%.

在业内人士看来，新产品线的拓展分瓜了公司对其主营业务资金以及精力的投入。贝因美一 季度业绩报告显示，公司用于销售的费用同比下降33.97%,在其他奶粉品牌加大营销、提升品 牌影响力的当下，贝因美降低营销力度对自身业绩无疑是不利的,中投顾问食品行业研究员简 爱华如是说。

一方面是营收贡献高达93.49%的婴幼儿配方乳粉业绩受损，另一方面转型后的新产品却未能 全面进入市场，仍处于投入期。在业内人士看来，虽然贝因美从婴儿食品向婴童食品的扩张可以 为企业增加收入来源，降低经营风险，但是整个婴幼儿乳粉行业留给贝因美的调整时间并不多。

对此，简爱华解释称： 2014年5月，对外通过注册制、对内发放新的生产许可证来提 高婴幼儿乳粉的门槛，如今正是奶粉行业新的市场格局形成关键时期，所以贝因美必须尽快做出 调整，否则一旦错过发展机遇和失去行业地位，后期若再想回归恐怕较为困难。

对于贝因美而言，转型期间如何维护原来的经销商，如何定位新产品、新团队都是亟待解 决的问题。朱丹蓬认为，从婴儿食品向婴童食品转型，贝因美至少需要两到三年的时间进行过 渡，而在此期间，能否保住婴幼儿配方乳粉的国内地位，还需要公司投入更多的精力和资金维护 ,否则会顾此失彼，两败俱伤。