贝因美海外融资托困境

去年，贝因美以约8201万澳元的价格收购恒天然澳大利亚私有有限公司，今年六月份贝因美又以4800万股融资来收购达润工厂完成了跨界境外融资。

存货跌价准备的飙升可以在一定程度上说明贝因美这几年在销售上的窘境。贝因美在回复公告中表示，2016年上半年，期末存货跌价准备7159.27万元，较2015年年末增长330.91%。回复公告表示，公司将库存商品分为正常商品库及赠品库，其中正常商品库无需计提存货跌价准备。公司原则上将剩余保质期小于2/3（会因产品性质不同而略有不同）的产品纳入赠品库反映，赠品库的产品主要用于促销、消费者活动、捐赠乃至报损，公司每期末对赠品库的库存商品全额计提跌价准备。2016年上半年，库存商品跌价准备7043.46万元，而在2015年末，这一项的数值为1545.60万元。

自2014年开始，贝因美通过销售获取现金的能力便呈下降趋势，与此同时应收账款、存货等资产的价值居高不下。贝因美曾在2015年年报中表示，由于对优质客户提供授信支持，公司在2015年年末的应收账款较年初增长220.66%，达到13.63亿元，占整个流动资产的43.75%，今年上半年，该指标并没有多大改变。值得一提的是，截至今年6月30日，贝因美在年报中表示公司“具有特定信用风险集中”，应收账款的13.18%源于余额前五名客户，且公司对应收账款余额未持有任何担保物或其他信用增级，公司表示，“由于公司仅与经认可的且信用良好的第三方进行交易，所以无需担保物”。

在转型期间，贝因美也曾尝试进军其他领域。2014年，贝因美变更募集资金投资项目，将IPO募得的7413.48万元用于“年产6万吨儿童奶生产线技术改造项目（下文称”儿童奶项目“）”，该项目预计可以于2015年4月30日达到可使用状态，然而在今年上半年，儿童奶项目亏损368.56万元。

宋亮告诉时代周报记者，等到注册制实施之后，乳企发展炼乳、儿童奶等项目可以增加企业产品品类，但总体来讲，在行业调整的过程中，这些产品的市场竞争也会比较激烈。

但宋亮也对时代周报记者表示，从长远来讲，奶粉注册制对于蒙牛、伊利、贝因美等具有一定实力的奶粉企业来说也是极大的利好，“注册制之后，行业洗牌，消费者对品牌的认知度得以提升，过剩产能得到调整，企业也会更专注于产品研发，这样市场和行业会变得非常健康，内资奶企也有了恢复信心的基础”。