有友再次冲击IPO,这次会成功吗?

有一种零食，就算你没有吃过，也肯定在同事的办公桌上、楼下的便利店里、超市的货架上见过，那就是泡椒凤爪。而泡凤爪的鼻祖“有友”，作为众多零食老饕的不二之选，已经二度踏上IPO之路了。

为了上市，处于新三板基础层的有友食品自2015年12月起在新三板市场停牌，如今已等待接近两年。公开资料显示，有友食品的主营业务为泡卤风味休闲食品的研发、生产和销售。

2017年1-6月份，公司实现营业收入4.94亿元，净利润1.05亿元；而2014-2016年公司实现营业收入8.8亿元、7.52亿元和8.27亿元，同期净利润为1.19亿元、1.08亿元和1.22亿元。

两年数次申报，这次结果怎样？

继2015年12月首次申报IPO，有友食品的IPO历程已经过了两年。

早在上世纪80年代，有友食品创始人鹿有忠开始承包经营餐饮业务，并创立了重庆有友饭店。没想到，小小的配菜“泡椒凤爪”逆袭成为广受喜爱的主角，于是鹿有忠转而专注于泡椒凤爪等休闲食品的研发，并在2001年获得泡椒凤爪技术的发明专利。

到了2005年，有友食品的泡椒凤爪、泡竹笋、水晶牛皮筋及卤制品等十几个品种的销售网点已经覆盖了华北、华东、华中、华南等各大省会城市。

从2010年起，有友就开始着手改制准备登陆资本市场。2014年，有友食品在新三板挂牌，2015年12月有友递交了IPO招股说明书，开始向A股进发。

近日，证监会网站公布了有友食品的招股说明书，公司拟在上交所上市，新股发行数量和公司股东公开发售股份数量合计将不超过7950万股，发行后总股本不超过3.05亿股。

2008年至2016年，中国的卤制休闲食品市场规模从745亿元上升到2231亿元。而生产泡椒凤爪的企业就多达600多家，近一半集中在重庆和四川，其中就包括了有友的主要竞争对手奇爽和曾巧。

有业内人士指出，按目前的发审常态，更新预披露后的“泡椒凤爪大王”有友食品将在一个月内上证监会发审会。

卖泡椒凤爪的家族企业

有友是一家典型的家族企业。创始人鹿有忠、赵英夫妇及其女儿鹿新拥有公司发行前总股本的91.51%，合计20592.90万股。如果按照有友之前在新三板曾经达到13.3元每股来算，鹿有忠一家的资产超过27亿。此外，鹿有忠的两个兄弟鹿有贵和鹿有明分别持股1.71%和1.59%。

1993年，鹿有忠、赵英夫妇在重庆开出第一家“有友饭店”，主营火锅及餐饮，他们主打的泡椒类食品大受欢迎，在当地也是风靡一时的“网红店”。三年间，有友饭店在重庆和成都开出四家店，夫妇俩也赚到第一桶金500万。

鹿有忠渐渐不满足于经营酒楼，他想把泡椒食品做成一种更方便、日常就能吃到的食品，走出酒楼。

1997年，鹿有忠成立了有友食品开发有限公司，专注于泡椒凤爪。作为有友的拳头产品，泡椒凤爪常年贡献给公司超过75%的营收。根据招股书，2017年上半年，有友营收近5亿，净利润超过1亿，其中泡椒凤爪的营收就占了3.85亿。2016年，有友营收8.27亿，其中泡椒凤爪6.45亿。

风险：近三年营收和利润没有明显增长

在许多人看来，有友面临的最大问题在于产品结构过于单一，近80%的营收都来源于泡椒凤爪一款产品。而目前有友泡椒凤爪的市场占有率在20%左右，已经是市场上的泡椒凤爪第一品牌，未来市场空间相对有限。

最近三年，有友的营收和净利润都没有明显增长，其中2015年甚至出现了营收和净利润下滑，有友未来能否持续增长目前并不确定。

市场还注意到，近三年有友的研发投入都不到总营收的1%，而好想你、周黑鸭等上市食品企业每年的研发投入都在3%左右。在产品研发方面的投入不足意味着，就目前而言有友并没有在创新产品开发上有足够的储备，这也可能给有友未来的业绩增长带来不确定性。

而食品安全对于食品企业特别是像有友这类从事熟食生产加工的企业来说，一直都是最大的风险因素。