食品饮料“触网”时代新机遇

今年食品饮料版块整体表现平平，被问的最多的两个问题：1,终端需求是不是不行。2,互联网的冲击到底有多大。我们以此报告作为解答--相较整体普涨，行业结构性机会或将频繁显现，互联网将提升行业运作效率，二级市场应有充分信心分享相关公司转型红利。

终端需求依然强劲，重结构，重线上。消费者信心指数持续高位，消费意愿不断提升，表明我国消费需求并没有下降，但是线下快消品销售增速的确放缓，参考不同产品及渠道相关数据，我们认为我国消费品市场正在发生深刻的变化：注重健康，创新的产品增速显着高于品类整体平均，即行业结构性机会凸显；线上销售增速显着高于传统线下，即线上渠道开始分流销售。

互联网将有望提升行业整体运作效率。随着互联网销售占比的不断提升，互联网将改变行业的游戏规则：加速修正“扭曲”;包括信息不对称带来的终端价扭曲和渠道利润扭曲；倒逼新品研发流程加快：渠道壁垒降低，产品力有望获得溢价；销售费用率有望得到精简：提升广告费用使用效率。这将有望提高整个行业运作效率，扩大消费者剩余。

积极关注转型红利。市场认为，互联网时代，PE 的日子应该比二级市场要好很多。我们认为互联网的改造是行业健康发展的一大契机，行业将从“渠道为王，产品为辅”过渡到“渠道，产品”并重的时代，回归性价比，重产品，重创新的本真上来，龙头与初创企业一样受益，且上市公司的转型红利或强于创业公司从无到有的增长