养元营收、净利双降，股价一度跌停！广告费超研发费24倍！

经常用脑，多喝六个核桃。相信大家在电视上已经被这则广告给洗脑了，曾经被贴上“百亿大单品”的标签，这是养元饮品的爆款饮品。而如今也有点卖不动了。

8月25日晚间，养元饮品发布2019年上半年业绩报告，报告显示，公司上半年销售额为34.57亿元，同比下降16.98%，净利润12.68亿元，同比下降3.04%。业绩公布后，到8月26日上午，养元饮品股价一度跌停，到午间收盘之际，市值蒸发35亿元。

说到养元，不少人都说六个核桃是支撑其业绩的重要支柱。诚然，在植物蛋白还未大热之前，六个核桃犹如一枝独秀，拉开了国内植物蛋白饮料市场的口子。

据Wind数据显示，2009年，养元饮品的营业收入为5.25亿元，到了2015年，营业收入高达91.17亿元，六年之间，增长了16倍，而同一时期经营核桃乳的承德露露，营业收入由13.29亿元增长至27.06亿元。

但养元的营收高光时刻从2015年开始退却。数据显示，2016年公司营收为89亿，2017年则下降到77.4亿，在去年，虽然换了王源做代言人，但似乎也难以挽救养元的业绩，2018年营收为81.4亿。

而谈及到养元饮品存在的瓶颈是什么？“重广告、轻研发”这个答案必在其中。

根据年报数据显示，今年上半年，公司在研发层面的支出为1250.69万元，而广告费2.15亿元、市场推广费花了0.88亿元，这合计超过3亿的宣传推广费，是当期研发支出的24.24倍。近几年来，养元饮品在宣传推广上的花费一直不低。从2014年到2018年，分别为4.87亿、5.04亿、6.41亿、5.06亿和4.46亿元，这五年合计高达25.84亿元，而同期的研发费只有0.19亿元，这样对比，广告费用是研发费用的100多倍了。

在代言人方面，先有主持人陈鲁豫，后有新生代明星王源、钢琴家郎朗，此外，冠名节目也没放过，曾花了1.58个亿冠名了烧脑节目《最强大脑》。

但这种疯狂的广告轰炸，并没让养元饮品业绩得到明显提升，明星带货的影响也未见其效，那在研发方面，养元饮品是不是应该要权衡下比例了？

而要说养元在产品单一问题上没有进行尝试也不对。近几年，六个核桃关于核桃真正含量有多少、到底是卖包装还是卖饮料等问题，一直深受诟病；再加上2015年后业绩下滑的压力，养元也曾在其他单品上做过努力。

在现有产品上，养元饮品针对中老年群体、学生群体和儿童群体，都进行了不同的升级，力求产品做到多元化。近期，养元在核桃饮料产业基础上，正式进军咖啡领域，推出核桃系列产品——核桃咖啡乳，据官方介绍，这款核桃咖啡名为“脑洞大开”，主打核桃补脑、咖啡醒脑。

但随着国内入局植物蛋白领域的企业越来越多，养元在六个核桃上已不占据明显优势，如果不能跳出产品单一桎梏，下一步不加码研发导致后续新品未能帮养元迎来转机的话，养元的下一份成绩单也未必会好看了。