如何判断食品企业的投资价值？

我们机构在寻找投资标的时，往往从这两大特征考虑，一是它是否具有商业专卖权，比如一些具有技术门槛的企业，或者拥有某些独特资源专卖优势（如牌照、配额等）的企业；或者它是否拥有消费垄断性特征，而食品行业是一个非特殊性消费市场，产品具有定向、定量、定价的特征，因此在这个产业里，吸引了不少投资者的关注。

方向确定以后，我们还会评估该标的的消费垄断性是否具备稳定、可持续、可预测的条件。换言之，这个企业的商业模式、资本配置是否满足这些条件。

由于食品饮料行业正经历一场大的消费变革，这包括物流、信息、移动互联网、电子支付等领域的创新变化对整个食品行业带来了深刻的消费变局。比如居民可支配收入增加、食品安全环境下的消费意愿的改变，都在对消费习惯进行改变，合力促成了市场消费升级，尤其是消费结构的升级。

但同时，食品行业是一个非常开放的行业，几乎不存在竞争壁垒，因此我们机构往往更侧重对食品企业团队的综合评估；而在比较不同商业模式、发展路径的同类企业时，我们会先看行业题材和空间，再看企业本身资质如何，比如是否脱离了对资源的依赖性瓶颈？是否是轻资产运作？是否具有平台化运作特征？是否具有有机农业、互联网、电商等未来发展基因存在。总而言之，我们机构的投资逻辑是投资能长期稳定、可持续的差异化价值。

资本的大量涌入，必然会对整个食品业产生洗牌效果，而食品业正从自我发展、野蛮生长的阶段，迈入到资本引爆规模扩张的新资本主义时代，也预示着资本正逐步成为食品产业新的发展红利。（作者系维思资本联席董事）